2024年1月2日，星期二，上午九点。
深圳，默石资本，交易室。
新年的第一个交易日，阳光透过落地窗斜斜地洒进来，在地毯上画出明亮的几何图形。交易室的大屏幕亮着，上证指数、深成指、创业板指的数字在集合竞价阶段温和跳动。没有往年的那种“开门红”狂欢——没有跳空高开，没有全线飘红，没有交易员们的惊呼。指数只是微微高开，像是一个刚刚睡醒的人，缓缓睁开眼睛。
陈默站在大屏幕前，双手抱在胸前。他今天穿着深灰色的大衣，里面是浅蓝色衬衫，没有打领带。沈清如站在他旁边，手里端着一杯红茶。方远坐在中央调度台前，交易员们坐在各自的工位上，安静地等待开盘。
没有人说话。这种安静，在几年前是不可想象的。2015年的元旦后，市场躁动不安，所有人都想抢跑。2019年的元旦后，科创板的消息让整个市场沸腾。2021年的元旦后，核心资产暴涨，人人都在谈论“赛道”。2024年的元旦后，一切都很平静。
九点三十分，连续竞价开始。上证指数开于3100点，微涨0.2%。深成指开于10500点，微涨0.3%。创业板指开于2100点，微涨0.1%。指数涨得不快不慢，像是在试探什么。
但个股的分化异常明显。涨幅榜上，清一色的是那些业绩扎实、现金流强劲、估值合理的行业龙头——苏州晶芯涨了2%，华特半导体涨了1.5%，宁德时代涨了1%，迈瑞医疗涨了0.8%，贵州茅台涨了0.5%。跌幅榜上，是那些ST股、绩差股、壳公司——几十只ST股跌停，跌幅超过5%的小市值公司比比皆是。整个市场，像是一面镜子，照出了注册制下最本质的规律——好公司涨，差公司跌。
陈默看着屏幕，对身边的沈清如说：“看，这就是注册制成熟市场的样子。以后不会再有什么‘齐涨齐跌’，只有好公司涨、差公司跌。”
沈清如点头。“我们的工作，终于变得简单了——只需要选出好公司，然后持有。”
陈默顿了顿。“简单，不代表容易。选错一家，就是永久性损失。”
九点四十五分，会议室。晨会照常进行，这是默石资本十几年的传统——每个交易日，无论市场如何波动，九点四十五分准时开会。参会的人不多——陈默、沈清如、周寻、方远，以及研究部和交易部的几位核心成员。
今天是新年的第一次晨会，也是第四幕“价值归真”的开端。陈默站在白板前，手里拿着马克笔，却没有写字。他看着会议室里的每一张脸，这些面孔有的年轻，有的苍老。小赵已经从当年的研究员升到了研究部副总监，小张已经是资深交易员，连当年那个新来的实习生小刘都已经成了客服部的骨干。陈默感慨，时间过得真快。
“今天是2024年的第一个交易日。”他开口，“市场温和上涨，没有往年的‘开门红’狂欢。这很好，说明市场成熟了。”
他顿了顿。
“2019年科创板开市的时候，注册制还是一个新鲜事物。2024年了，注册制已经全面落地，壳价值归零，退市常态化，A股终于像个成熟市场了。成熟市场的特征是什么？分化常态化，指数与个股脱钩。指数涨，不代表你赚钱；指数跌，不代表你亏钱。关键是你选的股票。”
他在白板上写了四个字：分化、选股。
“我们的工作，终于变得简单了——只需要选出好公司，然后持有。简单，不代表容易。选错一家，就是永久性损失。因为退市潮下，垃圾公司不会再给你翻身的机会。”
他放下笔，转过身。
“所以，2024年，我们的策略只有一条：聚焦龙头。买最好的公司，然后持有。不追高，不杀跌，不加杠杆，不炒概念。赚公司成长的钱，不赚市场情绪的钱。”
方远举手。“陈总，那我们的仓位呢？”
陈默想了想。“保持80%到90%。现金储备降到10%左右。因为现在的市场，已经不需要那么多现金了。流动性充足，估值合理，没有系统性风险。”
周寻举手。“那星海呢？大模型模块还有幻觉问题，准确率只有85%。”
陈默看着他。“继续改。目标90%。但不要因为等90%就不做决策。85%已经比人高了。人也就90%。”
周寻点头。
沈清如翻开笔记本。“我补充一点。2024年，ESG披露规则正式落地。我们的ESG体系已经运行了两年，累计规避了十几家有环境、社会、治理风险的公司。今年，要把ESG评分正式纳入投资决策流程。绿灯的，正常持有；黄灯的，人工复核；红灯的，不买或清仓。”
陈默点头。“好。还有吗？”
没有人说话。
“散会。”
陈默合上笔记本，走出会议室。
上午十点，交易室。市场继续温和上涨，上证指数涨了0.5%，深成指涨了0.6%，创业板指涨了0.4%。涨幅榜上，苏州晶芯涨了3%，华特半导体涨了2.5%，宁德时代涨了2%。跌幅榜上，ST板块跌了3%，十几只股票跌停。
方远走到陈默身边。“陈总，苏州晶芯今天又创新高了。我们浮盈已经超过500%。”
陈默看着屏幕。“不卖。”
“如果继续涨呢？”
“也不卖。这家公司，我们拿住了。”
方远没有多问，转身离开了。
下午三点，收盘。上证指数收于3120点，涨0.6%；深成指收于10550点，涨0.7%；创业板指收于2110点，涨0.5%。两市成交额8000亿，温和放量。个股涨跌比约3:2，但跌幅超过5%的股票有100多只，全是ST股和绩差股。注册制下的分化，在新年的第一个交易日就表现得淋漓尽致。
陈默站在窗前，看着窗外的深圳。冬日的阳光斜斜地洒在平安金融中心的玻璃幕墙上，反射出刺眼的光。远处，深圳湾的海面平静如镜。他想起1992年，自己在上海虹口区的营业部里，看着满屏红绿，什么都不懂。那时候，他也是打工的，只不过是在包子铺。现在，他站在这里，看着这座城市的最高楼，心里很平静。
沈清如走过来，站在他身边。“在想什么？”
“在想1992年。第一个交易日，我站在营业部的大厅里，看别人炒股。”
“那时候你炒股吗？”
“炒。但我什么都不懂。看别人买什么，我就买什么。后来亏了，才知道不能跟风。”
沈清如笑了。“你现在不跟风了。”
陈默也笑了。“现在，我是那个被跟的。”
“你觉得，现在的市场，和1992年比，最大的区别是什么？”
陈默想了想。“1992年，市场是赌场。人人都在赌，有人赌壳，有人赌消息，有人赌庄家。现在，市场是考场。考的是研究能力。谁研究得深，谁赚钱；谁研究得浅，谁亏钱。”
沈清如点头。“所以，我们的工作，终于变得简单了。”
陈默看着她。“简单，不代表容易。选错一家，就是永久性损失。”
“所以，我们要更小心。”
“对。更小心。”
晚上，陈默和沈清如坐在书房里。窗外，深圳的冬夜安静而深邃。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。
陈曦在房间里准备托福考试。她明年就要出国了，申请伯克利的计算机+金融双学位。陈默不知道她能不能考上，但他知道，她会尽力。
“陈曦的托福，什么时候考？”沈清如问。
“下个月。”
“她紧张吗？”
“有点。但她能考好。”
沈清如看着他。“你怎么知道？”
陈默笑了。“因为她是我的女儿。”
沈清如也笑了。“你就这么自信？”
“不是自信，是相信。相信她会尽力。”
沈清如握住他的手。“你说得对。”
陈默站起来，走到窗前。远处，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。他想起今天在晨会上说的那句话——“我们的工作，终于变得简单了。”不是真的简单，是逻辑变简单了。以前，要猜政策、猜资金、猜庄家。现在，只需要研究公司。好公司，买；差公司，不买。简单，但不容易。
他转过身，走回书桌前，翻开笔记本，写道：“2024年1月2日，首个交易日。市场温和上涨，分化明显。好公司涨，差公司跌。注册制成熟市场的特征，终于出现了。我们的工作，变得简单了——只需要选出好公司，然后持有。简单，不代表容易。选错一家，就是永久性损失。所以要更小心。”
他合上本子，关掉台灯。
他走出书房，经过陈曦的房间。门没关严，透出一线光。他轻轻推开门，陈曦已经睡了，手里还握着托福单词书。他把书从女儿手里轻轻抽出来，放在床头，帮她掖好被角。
“晚安，宝贝。”
他关上门，走回卧室。沈清如已经躺下了，正在看手机。
“睡了？”她问。
“睡了。手里还握着单词书。”
沈清如笑了。“她比你当年用功。”
陈默躺下来，看着天花板。“清如，你说，注册制成熟市场，真的来了吗？”
沈清如想了想。“来了。但还需要时间巩固。五年，十年，也许更久。但方向是对的。”
陈默侧过身，看着她。“那我们等得起吗？”
沈清如握住他的手。“等得起。因为我们不是在等，是在做。做研究，做投资，做制度建设。每一步，都在让市场变得更好。”
陈默沉默了几秒。“你说得对。”
他关掉台灯。黑暗中，他睁着眼睛，看着天花板。他想起今天在晨会上说的那句话——“简单，不代表容易。”是的。简单，是逻辑简单。不容易，是执行不容易。选错一家，就是永久性损失。所以，要更小心。更小心地研究，更小心地决策，更小心地持有。
他闭上眼睛。
窗外，夜色深沉。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁，像一颗巨大的星星。
明天，太阳还会升起来。市场还会开。他还会坐在交易室里，看着那些温和上涨的数字。不是过去那种暴涨暴跌的数字，是温和的、稳健的、带着理性的数字。他喜欢这种市场。
他翻了个身，沉沉睡去。
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